同时，由于稳市机制的作用发挥，中国股市的波动率明显下降，投资A股的夏普比例提高。

此外，若将A股置于全球主要市场中进行横向比较，比如沪深300、中证A500的估值水平也明显低于标普500、日经225、韩国综指等全球主要市场。

从板块结构看，消费、金融等顺周期板块的估值目前处于历史较低水平。部分成长板块如TMT、国防军工的静态估值看上去较高，但若结合其未来强劲的盈利增长预期来看，估值与盈利的匹配度依然合理，投资机会依旧值得关注。

对于投资机会我认为不要从简单的估值尤其是静态的估值去理解，对于中国社会而言，当下最重要的是“找资产”，不论是稳定垄断还是转型资产，我们对未来的看法，新兴科技依然是主线，周期消费要看转型，继续看好大金融。

A股将会出现春季“开门红” 看好科技、非银、消费板块

方奕：我对春季行情是比较乐观的，我相信中国股市也会出现春季“开门红”，一年之计在于春，开年往往是政策预期、流动性与基本面共振上修的窗口期，中国股市的春季行情其实在2025年12月就已经开始了。近期我一直在提的中国市场的“转型牛”也远未结束，4000点并不是中国股市的终点，接下来会走到一个新的高度上去。

在以往历史中，春季行情期间由于流动性的扩张以及对未来的乐观期待，成长风格往往是春季行情的胜负手。但也存在大小市值分化的情形，历史上在春节前中证800为代表的大市值股票跑赢行情是多数，近期大家也看到了A500、创业板50的强劲表现，我认为会得以延续。

在春节后，小市值和主题策略超额的表现会更显著一些。当然历史特点归历史，没有一轮行情是一样的，我相信春季行情的投资机会是较多的，对于跨年和春季行情看好的重点在科技、非银、消费。

“老登”股和“小登”股比喻不准确 要看到变化

方奕：2025年市场热议“老登”和“小登”资产，两者股价表现分化极致，我认为这种比喻是不准确的，2024年末展望2025年的时候，我们给的投资看法是新兴科技是主线，周期金融是黑马。